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國內鋁錠庫存何時見底?下游需求到底如何

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【摘要】:
據統計,3月國內電解鋁產量為253.0萬噸,同比減少3%,一季度國內電解鋁總產量為736.8萬噸,同比減少1.9%。3月份國內電解鋁產量回升,年化運行產能增加約24.9萬噸,運行產能提升主要在于信發通電產能釋放產量,同期包括青銅峽、鑫業、黃果樹鋁業、陜西銅川鋁業復產產能提升對產量出現貢獻。進入4月份以后,雖然復產產能的產量釋放仍然有部分增量,但對比去年同期年化運行產能3094萬噸看來,國內短期難以

據統計,3月國內電解鋁產量為253.0萬噸,同比減少3%,一季度國內電解鋁總產量為736.8萬噸,同比減少1.9%。3月份國內電解鋁產量回升,年化運行產能增加約24.9萬噸,運行產能提升主要在于信發通電產能釋放產量,同期包括青銅峽、鑫業、黃果樹鋁業、陜西銅川鋁業復產產能提升對產量出現貢獻。進入4月份以后,雖然復產產能的產量釋放仍然有部分增量,但對比去年同期年化運行產能3094萬噸看來,國內短期難以達到去年同期水平,由此可以預期,4月份國內電解鋁整體產量仍將維持負增長的狀態。

  雖然隨滬鋁價格的上漲復產傳言不斷,但實際選擇復產的鋁企有限,上半年市場供應量并不會明顯增加;另一方面鋁下游消費穩定,訂單情況良好,鋁錠去庫存過程持續,鋁市基本面上看來繼續支持滬鋁價格向上運行,中期目標價位12500元/噸。但隨著鋁價回復至12000元/噸附近,電解鋁企業盈利水平回升,預計會有新一批鋁廠保值頭寸增加,鋁價在12000元/噸的整數關口價格將會迎來短期反復爭奪。

  當前市場關注的是兩個問題,一是國內鋁錠庫存何時見底?二是五地鋁錠庫存達到極低值后的市場反應如何?有關人士認為,4-5月下游加工企業消費穩定態勢下,庫存將在5月下旬至6月初出現低點,而產量的同比回升或將持續到6月下旬才有望增加,這部分產量的上升主要動能來自于復產和新增產能的釋放。當然,如果后期消費持續強勢,去庫存的周期可能超過6周時間。在去庫存過程中,鋁價將出現兩個明顯特征,一方面是現貨貼水難以大幅拉開,現貨貼水有望持續穩定在對期鋁當月貼水50元/噸至平水水平之間。另一方面,去庫存過程中,將對鋁價本身產生持續支撐作用,鋁價的上升空間恐超過市場預期的區間。

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